コマンドプロンプトでイコールを含む名前の変数が定義できることがある理由

以下はWindowsのコマンドプロンプトで行った入力とその出力です（>の行が入力）。

>ver

Microsoft Windows [Version 10.0.17134.407]

>set FOO=BAR=BAZ

>echo %FOO%
BAR=BAZ

>echo %FOO=BAR%
BAZ

>set BAZ=BAR=FOO

>echo %BAZ%
BAR=FOO

>echo %BAZ=BAR%
%BAZ=BAR%

なぜecho %FOO=BAR%でBAZが返ってecho %BAZ=BAR%でFOOが返らないのでしょうか？
（どちらかというと後者の方が正しい動きに思えますが……バグ？　未定義動作？）